一级这一章的大纲
| 份 | 回答的问题 | 原书页码 | 讲解 |
|---|---|---|---|
| 1 | 薪酬怎么定？2025 年拿了多少？2026 年怎么变？ | 264–272 | 薪酬讨论与分析、薪酬汇总表与 2026 年调整 |
| 2 | 授了什么、还有多少没归属？离职或被收购能拿多少？有哪些股权计划？ | 272–281 | 授予表、离职和控制权变更支付、三个股权计划 |
二级一句话抓住核心
三位指定高管的现金工资不高，薪酬主要是股权：两位创始人兄妹薪酬完全相同（2025 年各约 1600–1800 万美元，含数百万美元安保），财务官 Rao 2024 年拿到的低价期权按 2025 年底估值已值两亿多美元；IPO 后启用的 2026 年股权激励计划和员工购股计划每年还会自动扩容。
这里要分清：汇总表是授予年度的会计价值；未行权期权按现价算的内在价值；以及实际卖出所得——三者完全不同。
三级关键数字
| 项目 | 数字 |
|---|---|
| 薪酬目标 | AI 开发市场第 90 百分位 |
| 2025 年薪酬合计 | Dario 17,958,298；Daniela 16,408,998；Rao 720,250（美元） |
| 2026 年工资 | Dario、Daniela 各 138 万；Rao 125 万（美元） |
| 期权行权价 | 2025 年 6 月 2.38 → 2025 年底公允价值和 2026 年 2 月行权价 17.66（美元） |
| 2026 年离职协议 | 创始人 24 个月工资、Rao 12 个月；12 个月 COBRA；时间归属股权加速 12 个月 |
| HSR 申报费 | 公司代两位创始人各付 250 万美元 |
| Rao 控制权变更离职（按 2025 年底） | 约 1.34 亿美元 |
| 2021 年计划储备 | 3,864,826,090 股 |
| 2026 年计划 / ESPP 年度自动增加 | 最多 5% / 1%（2027–2036 年） |
| ESPP 购买价 | 发行首日与购买日公允价值较低者的 85% |
四级读法与应用
- 先看第 1 份的薪酬汇总表和「其他报酬」脚注，再看第 2 份的未行权表，比较会计价值和内在价值。
- 和第 12 章第 5 份（RSU 未确认费用 266 亿美元、上市当季补记）、第 11 章稀释、第 24 章附注 10 对照。
- 关注常青条款带来的长期稀释。